クリック365の定義とは？

各資産について、予想収益率の平均とリスクの大きさの二つの評価基準で性格付けをおこない、それぞれの資産の性格が別々の点で示されることになります。 Aの資産は相対的に高収益ですが、リスクも大きいことがわかります。

Bの資産は、リスクの大きさではAと同じなのですが、収益率はAより低くなっています。 CとDの資産は相対的に低収益ですが、リスクはAやBよりも小さくなっています。
Eの資産は、リスクがゼロですから、安全な資産と考えられます。銀行預金や郵便貯金がこのタイプの資産です。
もちろん、銀行が倒産する可能性を考えると、銀行預金には信用リスクがありますが、ここではマーケット・リスクだけを対象に分析することにしましょう。すると、銀行預金は収益率(利率)が確定していますので、リスクのない資産となります。
AとBの資産を組み合わせてもっと、どうなるのでしょうか。まず、AとBを一対一の割合で組み合わせましょう。
すると、予想収益率の平均の高さは、Aの平均とBの平均をさらに平均したものになります。グラフでみると、縦軸の高さにおいては、AとBの中聞にくるということです。
一方で、リスクの大きさは、性質のちがうAとBの資産を組み合わせることで、ふつうはそれぞれの資産を単独でもつ場合よりも小さくなるというのが、これまでにみてきた話からわかっています。ですから、グラフ上では、AとBを組み合わせたポートフォリオの性質を示す点は、ＣとDの組み合わせと、EからGをAとBよりも左側の位置になるはずです。
そう考えると、AとBを一対一の割合で組み合わせたポートフォリオの性質は、次のように示されます。いろいろと比率を変えて、AとBによるポートフォリオをつくり、その性質をグラフに記入していくと、AからFを通ってBまでの曲線の上の点になるはずです一見すると、Bの資産は、Aの資産に比べて収益率の高さで劣る上に、同じだけのリスクがありまずから、Aより魅力の劣る資産となります。

しかし、だからといってAの資産だけで運用するBの資産も混ぜて運用した方が、リスクは小さくなります。 CやDの資産もふくめて考えると、四つをA組み合わせが書けますがさらにリスクは小さくなるはずですから、グラフでみるAからＧまでの曲線上の点が実現できます。
さらに安全性の高い預金もポートフォリオにふくめることにすれば、結ぶ直線上での資産運用が可能になります。この線の上で、この③のグラフの場合、どの程度のリスクまでなら許容できるかを判断して、それにあった点を選び、その点を実現するように、AからEまでAを九○%、Bを一○%といったように、比率を変えてAとBの資産を組み合わせることもできる。
リスクが小さい、大きい、の四つでした。運用は避けるべきであること、運用におちいるのを避けるものであるともう一度、せることによって、のような収益とリスクが実現できたのですが、ふうしてポートフォリオをつくって、それで資産を運用すれば、効率的な資産運用ができることを述べそれが理論として出てくる前に比べて何か新し根本のところでは、そうではありません。
いろいろな資産をなるべくずっと昔から経験則としていわれてきたこその経験則を理論的に精織化したにすぎません。ポートフォリオ理論を活用することの意義はつぎのように考えられます。
資産運用をおおまかに四つの領域に分けました。高収益で低収益でリスクのような非効率な低収益でリスクが小さい、高収益でリスクが大きい、そして、①のような運用はふつうはできないことを述べました。
ふつうはできなかった①の高収益でリスクも小さい運用がで④の低収益でリスクが大きいのはまちがっています。むしろ非効率的な解釈すべきでしょう。
AからDまでの資産を単独でもつよりも資産を組み合わせＧ点のような資産運用の可能性を新たにつくり出したわけではありません。もともと、経験則にしたがって適当に資産を組み合わせてもっている人の中には、の資産運用ができている人がいるはずなのです。
一方、点での運用は、もともと非効率的な運用を避けてG点のような効率的な運用をみつけるためです。 BやCのG点用だったのです。
BやCの点のような非効率な運考え方の筋道を教えてくれるものででは、ポートフォリオ理論を駆使すれば、必ず効率的な資産運用が実現できるのでしょうか。残念ながら、そうとは限りません。

たようなグラフを書くことはむずかしいのです。そもそも、現実のさまざまな金融資産について、縦軸に予想収益率の平均をとり、各資産の性格を表す点を記入するには、たとえば株の場合であれば、その将来の株価変動について予想して、困難なことです。
つぎのページ○○をみてください。全ての金融資産の予想収益率は、それに基づいて予想収益率の確率分布を描き、そこから予想収益率の平均とリスクの大きさを計算する必要があります。
ある企業の株価は、これまで比較的高い収益をもたらすような変動をしてきでおり、過去数年間はAタイプの確率分布が妥当するような資産であったとします。では、その企業の今後の株価についても、Aタイプの予想をしていいものなのでしょうか。
あるいは、別の企業の株価は過去数年間、Bタイプのリスクの小さい確率分布を示していたとします。だからといって、将来もBタイプの予想収益率を期待していいのでしょうか。
過去に平均的な収益率の高かった資産や、過去にリスクの小さかった資産が、今後はCタイプのような収益率も低くリスクも大きい資産になるという可能性はないのでしょうか。過去にAタイプやBタイプだったからといって、今後も同じタイプで予想するというのは、ずいぶんと単純で楽観的な予想です。

それは、これまでに儲けが大きかった資産は今後も儲けが大きいはずだとか、これまでリスクが小さかった資産は今後もリスクが小さいはずだ、との論理でかけ考えていることになります。スポーツに関する賭であれば、これまで強かったチlムや選手は今後も勝つ確率が高いと予想できるかもしれませんが、金融資産の場合には、そのような予想はバカげています。
過去の収益がAやBのタイプであったとしても、今後はCタイプになる可能性が十分にあると考えるべきなのです。現実には、予想収益率の確率分布は無限にいろいろなかたちで書くことができますから、話はずっと複雑です。
理論を活用するために最初に株などでの資産運用の際に将来予想される収益率の確率分布は、必要となるデータなのですが、ずいぶんといい加減なデータにならざるをえないのです。コンピューターなどを利用して最適なポートフォリオを計算しているような金融機関もあるようですが、その場合には、過去の収益についてのデータを集計して、緻密な基礎データとして使うという方法がとられることが多いようです。
では、過去に高収益をもたらした株が、みえるのですが、本質的には、かなり組雑で、今後も高収益をもたらすとは限らないのはなぜか。きちんと説明しておきましょう。
たとえば、企業が発行している株の二○%を保有する人は、その企業の二○%分の所有者となります。

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